Avrupa çelik hisseleri son aylarda iyi gitti, bazı şirketler ciddi primler getirdi.
Zira yeni koruma önlemleri geliyor. Kotalar düşüyor, tarifeler artıyor. Lakin piyasa bunların hepsini fiyatladı.
Buna karşın talep zayıf...
Otomotiv ve inşaat toparlanamıyor. Depolama tesisleri, havacılık, raylı sistemler ve savunma güçlü ama sektörün tamamını taşımıyor.
Ayrıca sınırda karbon mekanizması CBAM belirsiz. Uygulamadaki boşluklar ithalat kaçaklarını artırabilir.
Bu arada karbon fiyatı 81 euroya yakın. Bu seviye karlılığı kemiriyor. Avrupa üreticileri yüksek emisyon maliyetini fiyatlara tam yansıtamıyor.
Nitekim ArcelorMittal hisselerinde hikaye çoktan fiyata yansıdı. Piyasa hızlı icraat ve talep dönüşünü zaten satın aldı.
Bu yüzden yukarı yönlü alan dar.
SSAB biraz farklı.
Maliyet tasarrufları ve özel celik tarafı şirketi koruyor.
Bu nedenle değerleme daha temkinli duruyor ve yukarı potansiyeli Arcelor’dan daha anlamlı olabilir.
Voestalpine ve SSAB gibi niş üreticiler talep zayıflığına görece dirençli.